1.電信運營商接入網(wǎng)改造將在年內(nèi)形成345億元左右的市場需求。按照中國電信的計劃，2011年內(nèi)將新增FTTH用戶3000萬戶，到2013年對南方城市（含縣城）的所有家庭客戶均可提供20M接入，F(xiàn)TTH覆蓋總數(shù)達(dá)到8000萬戶。10~13年，我國FTTH用戶凈增數(shù)預(yù)計為7000萬戶，每戶成本按照業(yè)務(wù)滲透率50%來計算大約為1150元，因此，未來三年FTTH建設(shè)拉動的電信投資額大約為805億元，其中，11年全年按新增3000萬戶計算，投資將達(dá)345億元。

2.廣電陣營NGB網(wǎng)絡(luò)建設(shè)11年投資額大概在60億元左右。三網(wǎng)融合給廣電集團(tuán)進(jìn)入寬帶運營市場提供了絕好的機(jī)會。廣電現(xiàn)已決定采用EPON+EOC的接入方式進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)雙向改造。我們估算了下，一個500戶的住宅小區(qū)，業(yè)務(wù)接入率按20%規(guī)劃，每戶改造成本大約為92.58元，開通費用需要80元，合計實際建設(shè)成本約為每戶173元。廣電目前擁有2億用戶，保守估計將在未來5年內(nèi)為下游光通信設(shè)備廠商帶來300億左右的一個市場規(guī)模，年均投資額約為60億元。

3.國電網(wǎng)電力光纖入戶將在未來開啟190億元左右的市場規(guī)模。未來3年智能電網(wǎng)的建設(shè)重點將是以PFTTH方式為主的用戶接入網(wǎng)光纖改造。我們粗略估算一下，僅新建住宅領(lǐng)域的OPLC潛在需求就超過350億元，考慮到新建商品房的完成進(jìn)度以及實際入戶數(shù)，保守預(yù)計11-15年OPLC市場復(fù)合增速為65%，未來5年總需求達(dá)到192億元。我們預(yù)計11年電力系統(tǒng)OPLC投資額將在10億元以上。

4.投資建議。短期內(nèi)，應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注接入網(wǎng)建設(shè)先期受益的光纖光纜及配線網(wǎng)產(chǎn)品供應(yīng)商，推薦標(biāo)的：品種齊全，技術(shù)領(lǐng)先的光電線纜制造龍頭中天科技（600522）以及網(wǎng)絡(luò)配線及工程服務(wù)領(lǐng)域龍頭日海通訊（002313）。長期將看好因傳輸網(wǎng)擴(kuò)容及終端ONU設(shè)備陸續(xù)部署而充分受益的主設(shè)備商及光元器件制造商，推薦標(biāo)的：市場份額穩(wěn)步提升的主設(shè)備供應(yīng)商中興通訊（000063）以及國內(nèi)光元器件制造龍頭光迅科技（002281）。

5.風(fēng)險提示：運營商資本開支低于預(yù)期的風(fēng)險；智能電網(wǎng)建設(shè)速度放緩的風(fēng)險。

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